収量農業–流動性マイニング

収量農業の狂乱は2017年のICOの流行といくつかの類似点を描いていますが、その顕著な違いに注意することが重要です。トークンを分散させるためにホワイトペーパーでワイルドドリームを販売する代わりに、プロトコルはこれらのプロトコルを利用するユーザーにトークンを発行し、実際に機能する製品を持ち、エコシステムに何らかの形の価値を追加しています。

これは、ICOと比較してトークン配布のより斬新な方法であり、初期成長をブートストラップするための優れたメカニズムです。これは、DeFiの成長サイクルのロケット燃料として機能し、より多くの参加者をエコシステムに呼び込み、資本資金の配備とエコシステムへの新しいイノベーションの開発の準備を整えます。スタートアップ成長マーケティングプログラムと同様に、トークンベースのインセンティブプログラムは、暗号プロジェクトのユーザー獲得で同様の目標を達成することを目的としています。 Synthetixによって開拓された20を超える流動性マイニングプログラムがあり、それぞれに長所と短所があります。

初期の人気の答えは、利回りがすぐに圧縮されるだろうというものでしたが、新しいプロジェクトには非常に大きな増加があり、総利回りは依然として高いままです。新しいデータの洪水により、市場の非対称性が生じています。しかし、収量農業のアグリゲーターは急速に進化しており、長期的には収量は徐々に圧縮されると予想されます。

私たちは長所/短所に沿った農業市場の概要、ユーザーの定着率、今後の機会などを増やすためにプロトコルが何をする必要があるかを説明します。流動性マイニングは、dAppsにおける構成可能性の必要性を強調しています。最も興味深い傾向の1つは、流動性マイニングがdex、融資、アグリゲーター、保険などのプロジェクトに及ぼす巨大な付随的な影響です。

ここでのより大きなテーマは、これらのインセンティブプログラムが成長戦略の基礎となることを今後見られるということです。収量農業プログラムの事例研究がさらに進み、それぞれに独自の成功と欠点があるので、注目すべき点を特定し、市場の概要を提供します。ほんの数週間の間に収量アグリゲーターの参入者が急増しており、この速度で農業2.0への急速な進化が見られます。これらの流動性マイニングキャンペーンの民主化されたアクセスと効率の向上です。

イールドファーミングまたは流動性マイニングのユニークな価値

イールドファーミングまたは「流動性マイニング」は、本質的に、さまざまなプロトコルを活用してアセットの収益または収益を獲得する行為です。最も重要なことは、プロジェクトがユーザーへの配布について考える方法の枠組みの変化を意味します。 ICOとは異なり、実際に機能する製品が必要です。

流動性マイニングは、経済的インセンティブを通じて成長をスーパーチャージすることで採用を促進します。ユーザーは、価値獲得の効果的なコールオプションであるガバナンストークンを獲得できます。流動性マイニングは、ユーザーベース+流動性の観点から速度を回避するための競争です。簡単に言えば、イールドファーミングは、トークンの形で金銭的インセンティブを使ってユーザー獲得を奨励しています。

AMMの場合、流動性マイニングは、プールの手数料に加えてリベートを設定し、LPに永続的な損失を助成するのに役立つメーカーのリベートと考えることができます。

農業プログラムを備えた貸出/借入市場は、プロトコルを管理する機会の追加のインセンティブを備えた豊富な製品セットの紹介を前提として、より優れたロックイン効果を生み出すことができます。

農業は確かに有利ですが、資本とそれに関連するリスクをどのように展開するかを慎重に検討する必要があります。 ETHから売りに出して、安定したコインを使って農場を作れば、最近のETHの実行を見逃していたでしょう。利息を獲得するためにステーブルコインを使用する担保としてETHを借りることも効果的ですが、リスクが高くなります。適切な戦略があれば、プロジェクトのスケールアップを支援しながら、収量農業はユーザーにとって非常に有益なものになります。

利回りの追求

左に見られるように、暗号通貨のボラティリティが低く、製品オファリングの増加と相まって、低金利環境では、利回りに対する飽くなき需要がありました。プロトコールレベルのプロジェクトに進む前に、収量農業が利益に別の道を提供することを考えると、制度的な観点からの利点も強調したいと思いました。

第2四半期の市場に関するジェネシスキャピタル–「興味深い点の1つは、USDのレート、基準、および生産高の相互作用です。因果関係を示唆することなく、DeFiプラットフォームがUSDの預金に対して十分に高い補助金レートを提供し、暗号保有者がスポット保有を売却し、先物を購入し、スポット販売から生成された現金で利回りを獲得するフローが市場にあります。事実上、保有者は長期ベースを維持し、仮想通貨の露出を維持し、ドルでの高利回りに参加できます。

このフローは、影響がどの程度重要になるかは不明ですが、根拠を広げる一因となります。 6月中旬に収量養殖が普及して以来、年率換算で5%未満から8%を超えるまでに9月に急上昇しています。」

収量農業市場:チートシート

私たちは、Compoundの大規模な成功を背景に導入された新しい流動性マイニングプログラムの流入を目の当たりにしており、これがすぐに変わるとは予想していません。実際、年末までにオファリングの数が少なくとも3倍に増えても驚くことはありません。ただし、それ以上の品質が常に同等とは限りません(2017年のICOを参照)。多くのオプションにより、より多くの作物の輪作が最高の収量になり、収量アグリゲーターの使用が増加します。

インセンティブプログラムは、貸付、DEX、デリバティブ、個人トークン、予測市場、NFT市場など、さまざまなセグメントグループにシードされています。これにより、レイヤー1での継続的な輻輳が発生し、ガスのコストが高くなり、レイヤー2の採用を増やすための自然な解決策は、流動性マイニングの利用を促進することであることは避けられないと感じています。ユーザーロックインと長期的なアプローチの欠陥にもかかわらず、デザインスペースは非常に新しく、すぐに改善されます。

収量農業の長所と短所

ここでは、収量農業または流動性マイニングの長所を紹介します。

  • スーパーチャージの成長*
  • 強力なマーケティング効果とブランド認知度への影響
  • 公平性の低いICOではなく、プロトコルの実際の使用で稼ぐ
  • プラットフォームに流動性を引き付け、プロトコルユーザーの取引場所を改善する
  • 地方分権のためのより公平な分配
  • プロトコール全体で収量を積み重ねる有益な機会
  • 他のよりスマートな契約に行く可能性があるユーザーへの資本の割り当ては、投資家やチームなどの関係者が関与しています
  • コミュニティの成長を促進
  • 規制の観点から負担を軽減

流動性マイニングの短所

  • ユーザー獲得のための高額なキャンペーン(特に、定着率が低い場合)。非効率的なスタートアップマーケティングブリッツと同様
  • 不正なインセンティブは、農業や投棄を行うユーザーを求める利益を引き付けます
  • 短期志向の有権者/農家の背後にある性急なガバナンス
  • スマートコントラクトがますます関与するにつれて、構成可能性はさまざまな技術的および財務的リスクを増大させます
  • 流動性マイニングでは、トークンが分散されるため、それは底辺への競争です。
  • すべての取引が課税対象になるため、税の影響ははるかに複雑になります
  • できるだけ早く取得するための資本集約的な努力を支持する

収量農業の短期的傾向

  • 収量農業戦略のガスコストの増加により、小規模のプレーヤーが値下げ
  • 流動性マイニングのロールアウトは、一般的に価格に対して強気の触媒です
  • COMPキックオフ後、DefiのTVLは$1.1bnから$6.2bnに増加しています。 DEXボリュームは爆発的で、7月に$44bnのATHに達し、$39bn MTDに…
  • ユーザーの増加–複合30.3k〜47k(57%増加)、曲線2.3k〜11k(378%)
  • ガバナンストークンの洪水により、プロジェクトのコミュニティ間の堅牢なガバナンスの欠如が露呈しています
  • ほとんどのプロジェクトで流動性の粘着性はかなり低いです。インセンティブが枯渇するか、より良い機会が出現するとすぐに、資本は通常流出します
  • 流動性リスクは、非常に再帰的な低流動性トークンを農業で発生させる
  • より深い流動性は通常のトレーダーにとって恩恵となっています
  • 誰が勝つ?オーガニックなオープンソースコミュニティ(YFI)と集中管理されたVC支援プロジェクト(MTA)。コミュニティ最初のアプローチに対する欲求が高まっています

収量農業/流動性マイニングの長期トレンド

  • 収量農業は非生産的資産を有用にする(長期的な傾向)
  • アグリゲーターの成長(つまり、DEXはリンチ、貸付は年次ファイナンス)
  • ユーザーはプロトコルにとらわれず、直接インターフェースする必要がない
  • プロトコルも、ユーザーを維持するために長期的に流動性インセンティブを必要とします。なので
    トークンは基礎となるオペレーションから価値を生み出します。長期的なプロジェクトでは、インセンティブを提供するために少量の希釈が必要になる場合があります
  • 初期のプロトコルはより高いAPY %を提供し、その後より多くを提供します
    プロトコルの成熟に伴う価値。これは、プロトコル内部の資本を維持するためです
  • プロトコルはコミュニティ所有(公正な配布)に移行しています
  • グラフが行っているようなインセンティブテストネットは、長期的なユーザーを呼び込むのにより効果的です
  • 農業の波に乗るためにピボットする衰退するプロジェクトのうんざり。

  • 注目を集めるブイダーを伴うこのホットな市場での正のフィードバックループにより、より多くのプロジェクトでより多くの利回りの機会と需要につながります。
  • 時間の価値があり、プロトコルの成長をトークンの価値に結び付けるメカニズムを使用して、より高いメリットを持つファームの貴重な資産
  • 流動性マイニングプログラムは、成長目標に到達するためのさまざまな期間、およびターゲットユーザーに合わせて調整されたさまざまなサイズの助成金/割引があるように進化する必要があります。
  • DeFiには無料ランチなどというものはありません。関連するリスクを覚えておいてください:技術的、スマート契約リスク、清算リスク、永続的損失、構成可能性リスク。
  • これらの流動性マイニングスキームでは、プロトコルに異なる中間ステップがあり、ボリュームの増加は必ずしも値に比例するとは限りません。
  • 発生。トークンの値取得メカニズムに依存します。収量農業で実証された流動性自体は粘着性がなく、最高の収量機会に従います
  • ユーザーが日和見的に最高の歩留まりにジャンプするため、プロジェクトによる立ち上げのタイミングが鍵となります
  • ガバナンスプロトコルとトークンの流入により、プロトコルをより簡単に管理するためのガバナンスアグリゲーターダッシュボードとプールへの需要が高まるでしょう(つまり、Boardroom、プロトコル用のガバナンスダッシュボードとSDK、およびガバナンストークンの貸し出しを可能にするプロトコルとPower Pool投票権のため)
  • 流動性マイニングプログラムは、時間とともに動的になり、考慮に入れられます:提供される資本の質、時間加重配分、ハードキャップ、投票権レベルなど。
  • VIP特典のCEX提供と同様に、DeFiプロジェクトは市場シェアを求めて互いに競い合い、さらに粘着性を生み出すボーナスインセンティブを提供します

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